BlackRock разместил в блокчейне не спекулятивный актив в духе биткоина, а фонд денежного рынка казначейских облигаций США. Этот единственный шаг хорошо суммирует, что такое RWA на самом деле: не новый вид криптоактива, а старые, привычные активы — государственный долг, недвижимость, корпоративный кредит — представленные и торгуемые в блокчейне. Категория прошла путь от нишевого эксперимента до одного из самых быстрорастущих сегментов крипты, и 2026 год стал годом, когда она перестала быть второстепенной темой.
В этом материале разбираем, что такое RWA на самом деле, как токенизация работает на практике, почему категория сейчас так быстро растёт, и какие реальные риски сопряжены с переносом традиционных активов в блокчейн.
Что на самом деле означает «RWA»? Реальный актив, или RWA (real-world asset), — это традиционный, внеблокчейновый актив — государственные облигации, частный кредит, недвижимость, сырьевые товары, акции, — представленный в блокчейне в виде токена. Сам токен не является активом; это цифровое требование на определённый юридический или экономический интерес в этом активе — например, право собственности, долговое требование или долю в фонде.
Это важное отличие от нативных криптоактивов вроде биткоина или эфира, где токен и есть сам актив. В случае RWA блокчейн-технология подтверждает и передаёт требование, тогда как юридический титул всё равно зависит от структуры — как правило, специального юридического лица (SPV) или траста, — связывающей токен в блокчейне с юридически защищёнными правами вне его. В конечном счёте, кто чем владеет в случае проблем, решает суд, а не код.
Что нужно, чтобы превратить реальный актив в токен? Процесс скорее комплаенс-ориентированный, чем чисто технический. Обычно он начинается с юридической проверки базового актива — подтверждения права собственности, возможности передачи и любых ограничений, — а затем создания юридической структуры, которая держит актив и представляет права держателей токенов на него. Только после этой юридической подготовки токен фактически выпускается, классифицируется по применимому законодательству и становится доступен инвесторам, прошедшим проверку личности и соответствия требованиям.
Помимо юридического уровня важны два операционных элемента. Кастодиальное хранение определяет, кто физически или юридически держит базовый актив, — обычно лицензированный кастодиан, например банк или трастовая компания, поскольку полностью децентрализованное хранение всё ещё не даёт чёткой защиты в случае неплатёжеспособности эмитента. Оракулы передают реальные данные — например, оценки активов или процентные выплаты — в блокчейн, чтобы смарт-контракты могли действовать на основе точной информации, а не устаревших или подделанных входных данных.
Насколько на самом деле вырос этот рынок? Значительно, и продолжает быстро расти. Стоимость токенизированных RWA в блокчейне, без учёта стейблкоинов, выросла примерно с $21 млрд в начале 2026 года до около $29–32 млрд к середине года — рост почти на 30% всего за один квартал и более чем в три раза по сравнению с показателем годом ранее. Токенизированные казначейские облигации США лидируют в категории: один только фонд BUIDL от BlackRock держит более $2,4 млрд активов, наряду с продуктами от Franklin Templeton, Ondo и Circle.
Изменилась не только сумма в долларах — изменилась диверсификация и институциональная позиция в целом. Как минимум шесть отдельных категорий, включая частный кредит, сырьевые товары, казначейские облигации и корпоративные облигации, теперь каждая по отдельности превышает $1 млрд в стоимости в блокчейне, что делает сектор структурно более устойчивым, чем когда он зависел от одного класса активов. Регуляторная ясность развивалась параллельно: такие рамки, как GENIUS Act в США и MiCA в ЕС, дали институциям более чёткую правовую основу для участия, а крупные инфраструктурные игроки, включая Nasdaq и DTCC, начали интегрировать токенизированные ценные бумаги в существующую рыночную инфраструктуру, а не рассматривать их как отдельный экспериментальный трек.
Прогнозы относительно дальнейшего развития сильно расходятся: более консервативная оценка McKinsey предполагает, что рынок токенизированных ценных бумаг приблизится к $2 трлн к 2030 году, тогда как Boston Consulting Group и Standard Chartered озвучивали цифры в десятки триллионов к началу 2030-х. Сам этот разброс кое-что говорит: даже осторожные институциональные аналитики ожидают продолжения роста — расходятся они лишь в том, насколько быстрого.
Под общим названием RWA скрывается несколько различных типов активов с разным профилем риска и ликвидности:
Что на самом деле может пойти не так с токеном RWA? Несколько рисков специфичны именно для моста между токенами в блокчейне и активами вне его, и их стоит воспринимать всерьёз вне зависимости от того, насколько отполированной выглядит платформа.
Ещё один паттерн, за которым стоит следить: всё больше поддельных «RWA»-проектов используют институциональную репутацию категории — казначейские облигации, недвижимость, золото — как прикрытие для тех же старых приёмов, обещая нереалистичную гарантированную доходность через незапрошенные сообщения. Привычки проверки, описанные в материале с чек-листом по распознаванию фейковых криптобирж и подозрительных контактов, — проверять официальные сайты, никогда не доверять ссылке, присланной вам первой, — применимы к предложению «токенизированной недвижимости» в групповом чате точно так же, как и к фейковой бирже.
Нужно ли быть институциональным инвестором, чтобы получить доступ к RWA? Всё чаще — нет, но большинство легитимных RWA-продуктов всё же требуют определённого онбординга, поскольку юридическая структура за ними обычно подразумевает проверку личности и соответствия требованиям, в отличие от полностью разрешительных криптоактивов. Практическая отправная точка для большинства розничных пользователей та же, что и для любого другого криптоактива: пополненный кошелёк и базовое понимание того, как работают транзакции и подтверждения в блокчейне.
Если у вас уже есть криптовалюта и вы хотите конвертировать часть в токены, связанные с RWA, или в стейблкоины, которые принимают многие RWA-платформы, платформа для обмена криптовалют, например Fswap, позволяет сделать такой обмен напрямую из вашего кошелька, не открывая сначала отдельный аккаунт на бирже. Подробнее о том, что именно происходит в процессе такого обмена — включая то, что вы подтверждаете, и как устроены комиссии, — можно прочитать в материале о том, как устроены токен-свопы. А если вы находитесь на более ранней стадии и ищете легальный способ сначала конвертировать фиат в криптовалюту, материал о провайдерах он-рампа и требованиях KYC разбирает именно этот первый шаг.
RWA расшифровывается как real-world asset, реальный актив — традиционный внеблокчейновый актив, например казначейская облигация, частный заём или объект недвижимости, представленный в блокчейне в виде токена, отражающего определённое юридическое или экономическое требование на этот актив.
Нативная криптовалюта вроде биткоина — это сам актив, без какого-либо внеблокчейнового аналога. Токен RWA — это цифровое требование на актив, существующий вне блокчейна, а значит его юридическая исполнимость зависит от кастодиальной и юридической структуры за ним, а не только от записи в блокчейне.
Рост был обусловлен сочетанием более чёткого регулирования (включая GENIUS Act в США и MiCA в ЕС), выходом на рынок крупных институциональных эмитентов вроде BlackRock и Franklin Templeton, а также тем, что традиционные инфраструктурные провайдеры, такие как Nasdaq и DTCC, начали напрямую интегрировать токенизированные ценные бумаги.
Токенизированные казначейские облигации США и фонды денежного рынка сейчас лидируют в категории, за ними следуют частный кредит, сырьевые товары (преимущественно золото), недвижимость и меньший, но растущий сегмент токенизированных акций и корпоративных облигаций.
Главный риск — юридическая исполнимость: выдержит ли структура, связывающая токен в блокчейне с активом вне его, реальный спор или ситуацию неплатёжеспособности. Кастодиальный риск, регуляторная фрагментация по юрисдикциям и сбои смарт-контрактов или оракулов — другие основные опасения.
Зависит от конкретного продукта и юрисдикции. Многие институциональные RWA-предложения требуют проверки личности и соответствия требованиям, схожих с традиционными ценными бумагами, тогда как некоторые розничные продукты имеют более низкий порог входа. Этот материал носит информационный характер и не является финансовой консультацией — проверьте требования к участию и проконсультируйтесь с лицензированным специалистом перед инвестированием.
RWA — это не новый вид криптоспекуляции, а попытка перенести триллионы долларов традиционных активов на более быструю и программируемую инфраструктуру, и темп институционального участия в 2026 году говорит о том, что эта попытка работает лучше, чем ожидали скептики ещё несколько лет назад. Но юридические вопросы и вопросы хранения, лежащие под токеном, по-прежнему остаются местом, где сосредоточен реальный риск, — и отполированный интерфейс не меняет того, что фактически решит суд, если что-то пойдёт не так.
Для тех, кто рассматривает экспозицию на RWA, эту категорию активов стоит воспринимать всерьёз именно потому, что её всерьёз воспринимают реальные институции, — просто убедитесь, что юридическая структура за конкретным токеном настолько же надёжна, насколько надёжной её представляет запись в блокчейне.
Рынки прогнозов превращают коллективное мнение в торгуемую цену. Разбираем, как они работают, почему часто обгоняют опросы и где граница с азартными играми.
Крипто-протокол — это свод правил любой монеты: как проверяются транзакции, достигается консенсус и обеспечивается безопасность без центрального органа.
